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瑞银上调中国股票评级 短期看好能源消费 中长期看好科技医疗

admin2023-01-0576

【明报专讯】瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele、亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰认为,虽然面临全球性的挑战,但亚洲市场整体仍有上升潜力,因此该行本月已将中国股票评级上调至「看好」,预计未来几个月中国股市表现将优于亚洲整体,当中短期看好能源及消费股,中长期看好科技及医疗股。

通胀温和料政策可维持宽松

Mark Haefele及陈敏兰解释,看好中国股票的关键原因在于温和的通胀令中国能够维持宽松政策,而有迹象显示中国在广泛实施政策宽松之际(图1),将迎来国内信贷上升周期,从历史来看,这是股票稳健上涨的前奏(图2)。

此外,两人预计今年中国股票每股盈利(EPS)将增长中双位数(而整个亚洲市场的增速预计在低双位数),而且中国股市(尤其是在美国以ADR方式上市的中概股)的估值依然因各种不利因素而十分低迷。

科技股监管风险仍在惟下跌空间有限

虽然针对中国科技行业的监管仍是一项风险,但Mark Haefele及陈敏兰认为,中国科技板块进一步下行的空间应该有限,因中期盈利预期已经计入了监管新规对盈利能力的影响。

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就中国股票而言,Mark Haefele及陈敏兰看好能源、耐用消费品和服务及部分必需消费品行业;而对于中长期头寸配置,瑞银财富管理看好互联网龙头企业,因其估值不贵,而且盈利前景依然稳健。更广泛而言,该行认为,投资者可借亚洲环境、社会与治理(ESG)领军者股价下挫机会建仓,此外也看好精选的中国医疗保健股。

瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖解释,该行看好中资能源股的原因是「上游能源股的利润对于原油和天然气价格上涨往往高度敏感,例如历史数据反映,当原油价格在每桶75美元以上时,每上涨10%,中国石油企业的利润至少也会增长10%」。

另外,李智颖指出:「得益于行业整合,必需消费品行业的龙头企业能够将升高的成本转嫁给消费者。实际上,包括啤酒和速食面在内的部分食品饮料行业在2021年后期已开始涨价,而需求并未下降。食品饮料行业也在追求产品高端化,以提升利润率。我们看好啤酒和乳制品等子板块,因其盈利能见度高、盈利持续增长,并且估值合理,至于葡萄酒等其他饮料行业可能因税改而面临压力。」

地缘政治影响暂时联储局收水影响更大

外围形势方面,瑞银财富管理亚太区首席投资总监郑汪清分析,俄乌冲突与通胀数据引发的市场动荡可能还会持续一段时间,尤其是考虑到欧洲最近的事态发展。他亦指出,即使俄乌危机还会持续多久难以预料,但地缘政治通常不会对金融市场产生持久的影响,而值得注意的是,决策者与金融市场之间的「猫捉老鼠游戏」可能至少在今年内继续上演,这也将塑造着市场的交易环境。

网友评论

4条评论
  • 2022-04-14 00:17:04

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